As maiores petrolíferas privadas enfrentam um declínio terminal?

Redação –

A ExxonMobil viu seu preço cair em cerca de 15% na semana passada, uma entre uma série de empresas de petróleo que se encontra em queda livre.

Quatro outras grandes empresas petrolíferas – Chevron, BP, Shell e Total – também caíram acentuadamente, arrastadas pela pior perda semanal para os preços do petróleo em mais de quatro anos.

Mas os problemas das principais empresas de petróleo são muito mais profundos do que o coronavírus, e as quedas nos preços das ações estão em andamento há algum tempo.

As grandes se deparam com um conjunto complexo de problemas, sem saída clara. O crescimento da demanda por petróleo no curto prazo desapareceu, mas a longo prazo o pico da demanda se aproxima. Os preços estão mantidos em níveis baixos, mas os retornos para as principais empresas foram decepcionantes, mesmo antes do colapso de 2014. Muitas delas apostaram muito no shale dos EUA, mesmo com o modelo de negócios ainda não comprovado. Uma década de fluxo de caixa negativo na perfuração do shale levanta sérias bandeiras vermelhas sobre a viabilidade financeira de todo o negócio de fracking.

No passado, o crescimento contínuo era o modelo de negócios. Mais gastos e mais exploração para encontrar mais reservas, o que se traduz em um portfólio de produção maior. Os investidores azedaram completamente essa estratégia, e as empresas estão cada vez mais pagando dividendos e recomprando suas próprias ações para impedir que os acionistas as abandonem. A ExxonMobil se vê um pouco sozinha em seguir a antiga estratégia de crescimento agressivo.

Mas distribuir mais dinheiro aos acionistas e abrir mão do crescimento apresenta um novo conjunto de desafios para uma indústria baseada em crescimento sem fim. O dramático declínio nos preços das ações das companhias de energia provavelmente reflete uma crença crescente de Wall Street de que as empresas de petróleo e gás vão enfrentar uma transição de baixo carbono.

As principais empresas europeias estão tentando fazer o pivô, com a BP, a Shell e a Total anunciando graus variados de metas climáticas. A Eni acaba de anunciar que sua produção de petróleo e gás atingirá o pico em 2025.

Nenhuma das estratégias parece estar funcionando e todas as principais empresas de petróleo estão lutando. Coletivamente, elas agora estão gastando muito menos do que no passado, mas isso também é um sinal de declínio, de acordo com um novo relatório.

“Em 2019, as cinco maiores empresas (privadas) integradas de petróleo e gás – ExxonMobil, Shell, Chevron, Total e BP – investiram um total de US $ 88,7 bilhões em projetos de capital, quase 50% dos US $ 165,9 bilhões que investidos em 2013”, diz relatório do Instituto de Economia da Energia e Análise Financeira. “Desde 2007, os investimentos em capital, ou capex, entre as cinco empresas não são tão baixos.”

As principais empresas reduziram os gastos para limitar os danos em seus balanços, mas o baixo investimento (capex) é um “aviso para uma indústria madura, com perspectivas declinantes em seus negócios tradicionais – exploração e produção de petróleo e gás, refino e petroquímica”.