Não acredite nos touros do petróleo

O impacto dessa pandemia só aumentará se os EUA não contiverem sua propagação. Os casos estão dobrando a cada poucos dias, e os governos estaduais estão correndo para impor ordens de ficar em casa. A resposta é dispersa, tarde demais e ainda permissiva demais para impedir a propagação. Mas o isolamento residencial em larga escala agora é a única opção para mitigar os danos.

“Os desenvolvimentos da semana passada em termos da disseminação do coronavírus nos EUA e na resposta política a ele implicam para nós que a queda na demanda dos EUA pode chegar a 7 mb / d no pior mês” escreveram analistado Standard Chartered em uma nota na terça-feira.

A deterioração da situação nos EUA está lançando uma ampla gama de previsões do mercado de petróleo pela janela. Em 17 de março, a Standard Chartered estimou um superávit global de 13,4 mb / d em abril, “mas agora vê-se o risco de que o superávit de abril possa exceder 20 mb / d”.

É uma conclusão impressionante. A estimativa anterior de um breve superávit de 13,4 mb / d, seguida por meses de um balanço mais estreito, já era grande o suficiente para levar ao preenchimento da capacidade de armazenamento até o final do ano.

Mas se a previsão mais sombria de uma queda de 7 mb / d na demanda nos EUA se confirmar para abril e maio, o armazenamento global poderá ser atingido ainda no segundo trimestre, e não o final do ano, disse a Standard Chartered.

“A implicação de curto prazo para o mercado é a mesma: é provável que os preços caiam ainda mais e que algum suprimento de custo mais alto precise ser fechado”, alertou o banco.

Quais produtores são mais vulneráveis? “Vemos as areias petrolíferas canadenses, o mar do Norte e a produção de óleo pesado da América Latina como os mais vulneráveis a um período sustentado de preços mais baixos, com reduções adicionais de oferta provenientes do shale americano, conclui Standard Chartered.

With oil prices in the $20s, Texas oil regulators and OPEC officials find themselves talking about some theoretical coordinated production cut. But against a backdrop of a 20 mb/d surplus, that idea is as fanciful as it is trivial.

Parece extremamente improvável que isso aconteça, mas e se os reguladores do Texas decidirem impor um corte de 10% na produção do estado? Com 5,3 mb / d de produção, um corte de 10% se traduziria em pouco mais de meio milhão de barris por dia.

A produção no Texas pode cair muito mais este ano, independentemente do que os reguladores querem, quando os perfuradores de shale se encontram em ruínas financeiras. Os preços do petróleo mais baixos serão um regulador mais poderoso da produção de petróleo dos EUA do que a Texas Railroad Commission.

Uma estimativa inicial da Rystad Energy diz que o capex do shale dos EUA cairá um terço para US $ 64 bilhões em 2020, mas os investimentos diminuirão ainda mais se os preços do petróleo continuarem definhando.

Infelizmente para os Estados Unidos, a dinâmica da pandemia ditará a saúde da economia americana. A trajetória de transmissão não inspira confiança – em Nova York, pelo menos, a taxa de transmissão está no caminho certo para ser tão ruim ou pior quanto em Wuhan ou Lombardia. Além disso, existem muitos outros grupos nos EUA que podem explodir da mesma forma que Nova York na semana passada.

Isso sugere que a perspectiva de “reabrir” a economia dos EUA nas próximas duas semanas é impraticável e também perigosa. Isso é especialmente verdade, já que algumas partes do país ainda não impõem medidas estritas de isolamento e o vírus continua a se espalhar.

Na ausência de uma redução na taxa de transmissão, a economia não tem chance de retornar a algo semelhante ao “normal”.

Tudo isso é para dizer que, embora a extensão da destruição da demanda por petróleo continue a abalar as expectativas, as previsões de demanda bastante difíceis para 2020 poderão sofrer revisões ainda mais em baixa.

Fonte: oilprice.com